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　　【盘面回忆】上一交易日，沪铝主力收于20695元/吨，环比+0.29%，成交量为10万手，持仓20万手，伦铝收于2602.5美元/吨，环比+0.42%；氧化铝收于3006元/吨，环比+1.11%，成交量为40万手，持仓24万手；铸造铝合金收于20280元/吨，环比+0.22%，成交量为1233手，持仓7744手。【中心观念】铝：微观方面，美国8月非农体现疲软，工作商场急剧降温，9月美联储降息简直已成确认现实，预期已根本反映在盘面上，后续靴子落地盘面变化或不如料想中大，后续博弈点首要在于10月及12月是否会持续降息。国内以旧换新以及“十五五”规划方针层面也在逐渐发力，微观环境持续改进对铝价构成利好。根本面方面，铝水比列也有所提高，需求跟着旺季到来，下流开工率呈现复苏痕迹，首要板块为光伏带头的工业型材板块。部分再生铝企业已收到税收返还方针停止或许会引起再生铝供应削减，对原铝消费构成必定支撑。周四铝锭+铝棒社会库存坚持不变，但铝锭社库持续堆集，去库节点晚于商场预期，约束了近期铝价走高起伏。总的来说，短期铝震动偏强，但上方存在压力，想要打破21000压力位需求旺季预期实现，需求明显好转且库存开端去化，一起在方针托底的情况下铝价下方也有底，咱们我们都以为铝价周度价格的规模为20500-21000，引荐回调分批建仓。氧化铝：铝土矿方面，几内亚进口矿坚持安稳，价格坚持在74-76元/吨区间，但9月21日宪法公投日期挨近，在几内亚有意推进当地资源最大化的情况下，铝土矿所有权或成为政治博弈手法，重视公投前后是否会呈现反对停工等影响矿产值的黑天鹅事情。根本面方面，供应过剩是近期影响氧化铝价格的中心要素，现在国内运转产能坚持高位，8月成交的进口氧化铝也连续到港，氧化铝无论是社库、厂内库存仍是电解铝厂内库存都在持续添加，现货成交价格也有所跌落。一起跟着9月阅兵带来的环保限产已免除，此前受影响厂家已连续恢复生产，供应压力持续增大。但周五受网传音讯“反内卷”方针行将推出详细施行办法的影响，盘面心情激动，拉动氧化铝走高。因而近期不宜过多做空氧化铝，可考虑在氧化铝2850-2900本钱线邻近卖出看跌期权。别的，上期所发布了重要的公告将氧化铝期货新疆区域交割升贴水由升水380元/吨调整至升水300元/吨上述调整自2026年3月4日开端履行，该调整影响的首要是2-3合约价差以及后续交割格式及区域价差，此前因为氧化铝到新疆运输本钱约为270-280元/吨，因为有赢利氧化铝通常被拉到新疆交割，该调整施行后往来新疆的氧化铝或将削减，当地铝企或许会添加长单量。而在盘面上则因为3月4日这个施行节点，估计节点前交仓将添加，节点后或削减，2-3合约呈现较大价差。铸造铝合金：供应方面，废铝仍旧偏紧，而且近来，依据按照国家开展变革委等四部委《关于标准招商引资行为有关方针执行事项的告诉》（发改体改〔2025〕770号）要求，各省开端定制整理标准举动计划。计划中明令禁止再生资源收回等各类渠道企业违规返还税费，对再生铝职业，地方税返撤销前后归纳税负差异或许在4%左右，现在安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还方针停止告诉，利废企业产能利用率存下滑危险，为铝合金价格供给支撑。总的来说，铸造铝合金期货盘面走势大致跟从沪铝走势而动摇，但本钱端的支撑使得铝合金更具耐性，二者价差根本处于400-500元/吨之间，价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作。